J姐 ·  导读

11月26日,阿里巴巴(BABA.N/9988.HK,以下简称“阿里”)以176港元/股发行价在港股IPO,截至11月28日收盘,阿里港股收于204港元/股,上市三天涨幅高达15.91%。

阿里的两地上市和ADR

关于此次阿里港股上市,很多朋友依然存在一些不清晰的概念, 所以我们先来梳理一下:

不是!阿里本次赴港上市,采用的是“两地上市(Dual Listing)”形式,即并非先从美股退市然后回港股上市,而是同时在美股与港股上市,将成为中国互联网行业两地上市第一股。

两地上市指同一个公司的股票同时在两个证券交易所挂牌上市,两个上市地点均为第一上市地,上市公司需符合两个上市地的法律,会计,监管等方面的规则。

目前A股市场常见的两地上市为A+H股,即同时在A股与港股上市,截至2019年11月,共有116家A+H股公司,包括四大行、中石油、中石化等近40家上千亿市值公司。

在美股与港股两地上市的典型案例为百济神州(BGNE.O/6160.HK),百济神州在2016年2月登陆纳斯达克,2018年8月登陆港股。

此次阿里在香港发行5亿普通股,发行价176港元/股,募资总额880亿港币。此外还授出7,500万股超额配售权。

ADR/S(American Depository Receipt/Shares,美国存托凭证/股票),是外国公司为了实现在美国上市而发行的凭证,即将公司股票委托某一中介机构(通常为保管银行)保管,由中介机构通知美国的托管银行按照一定比例发行代表该股票的存托凭证,因此实际上在美股流通的是阿里巴巴的存托凭证。

阿里产业早已布局港股,多以“借壳”方式完成上市

阿里旗下业务分为四大板块:核心商业,云计算,数字媒体及娱乐,创新业务及其他。四个板块在阿里2019年收入中占比分别为85.82%,6.55%,6.39%,1.24%,总收入3,768亿元。其中,仅核心商业业务盈利,该板块2019年经调整EBITA为1,362亿人民币。数字媒体及娱乐板块亏损最严重,2019年经调整EBITA为-158亿人民币。(核心商业指包括淘宝,天猫,菜鸟网络,饿了么等在内的国内及国际零售、批发,物流,生活服务业务。)

图片来源:阿里聆讯材料

备注:

红框内为港股公司。

下方橙色框图为阿里巴巴数字经济体中的基础设施要素。

蚂蚁金服不属于阿里巴巴财务报表合并范围。

近3年阿里各业务分部走势

数据来源:公司公告

图片来源:21世纪经济报道

备注:红圈内为港股公司。

2. 近3年阿里投资并购活动

2017年以来,阿里在业务领域范围内开展了一系列投资并购活动,投资金额合计高达425亿美元。核心商业领域并购规模达367亿美元,在全部投资并购中占比达86.20%。数字媒体及娱乐业务并购规模为53亿美元,在全部投资并购中占比12.57%。

2017至2019年11月5日阿里投资活动统计

数据来源:阿里聆讯材料

阿里及其关联方旗下拥有多家港股上市公司,如核心商务领域的阿里健康,高鑫零售,红星美凯龙;数字媒体及娱乐领域的阿里影业和亚博科技控股;以及金融领域的关联公司云锋金融。其中阿里健康市值已超千亿港元,主营业务为药品电子监管及医疗服务网络建设,医药电子商贸。阿里健康,阿里影业,云锋金融均通过借壳方式实现上市,在未来的文章中J姐会为大家进一步分析阿里旗下部分港股上市公司的借壳上市历程。

阿里旗下港股公司统计

(市值合计2,703亿港元)

*备注:马云间接持有云锋金融股份,并对阿里直接及间接持股合计6%

港股上市后三日,阿里已超越腾讯以4.36万亿港币市值成为联交所第一市值股票。本文中J姐带大家从以下几个角度认识了阿里此次回港上市之路:

1.阿里登录港股方式为“两地上市”,即其股份同时在美股与港股上市,其214亿股总股本中,5亿股在联交所交易,209亿股以ADR形式在纽交所交易。

2.阿里在纽交所的1份ADR可以兑换8份港股股份。截至2019年11月28日收盘,阿里在纽交所交易的ADR报价为200.82美元/ADR,在港交所交易的股份报价为204港元/股。

3.阿里此次香港IPO之前,已完成旗下多家公司在港股的布局,其中阿里健康,阿里影业等多家公司通过借壳方式完成上市。

未来J姐将继续对阿里旗下港股公司的上市方式及资本运作进行系列介绍,敬请关注。

联席保荐人:中国国际金融香港证券有限公司,瑞士信贷(香港)有限公司

法律顾问:盛信律师事务所(香港及美国法律),方达律师事务所(中国法律), Maples and Calder (Hong Kong) LLP(开曼法律)

联席保荐人法律顾问:富而德律师事务所(香港及美国法律),金杜律师事务所(中国法律)

审计师:罗兵咸永道会计师事务所

转自跨境J姐 作者 J姐 

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