>>>重点推荐<<<

唐川林|中信证券商品策略分析师

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商品策略&有色|2020年精铜消费怎么看?——定量模型测算

我们建立中国精炼铜终端消费定量预测模型。根据模型测算,预计2020年中国精铜消费约1225.5万吨,同比增长2.2%。料2020年电力用铜降幅有限,地产竣工修复和汽车景气度回升将带动铜消费边际改善;冶炼开工下降与产业补库需求会加剧供应偏紧格局。供需格局持续改善,预计2020年LME铜均价6400美元/吨。

风险因素:中美贸易摩擦加剧,下游消费不及预期,产能超预期释放。

陈聪|中信证券基地产业首席分析师

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物业管理|2020年投资策略:品牌制胜,战略并购和改革弹性

中国不动产和城市空间领域的根本矛盾,已经不是建筑空间不足,而是建筑和城市空间养护、维修、运营、更新水平滞后。物业管理作为针对存量的行业,在全地产产业链内部最具成长性。我们首次将物业管理行业分为三个子行业,并指出这三个子行业有明显区别。

风险因素:企业规模增加,恶性风险事件爆发概率增加的风险。政策转为限制企业盈利能力,扭转行业市场化发展方向的风险。

敖翀|中信证券周期产业首席分析师

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赣锋锂业(002460):锂行业拐点中的核心资产

公司是拥有垂直一体化生态的锂业龙头,遍布全球的锂原材料布局使得公司成本持续下降,进入全球高端供应链体系赋予公司氢氧化锂产品领先行业的盈利水平。2020年锂行业有望迎来拐点位置,预计公司业绩将大幅增厚。给予公司2020年6倍PB估值,对应目标价41.80元,首次覆盖并给予“买入”评级。

风险因素:新能源汽车产业发展不及预期;原材料价格波动风险;公司产能扩张不及预期。

李建伟|中信证券军工行业分析师

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中航高科(600862):

剥离地产聚焦主业,复材龙头长期发展可期

公司12月25日发布公告称,拟向股东南通产控转让子公司江苏致豪100%股权,对价为10.05亿元。我们认为此次退出房地产业务后,公司将聚焦于航空新材料主业,未来将受益于我军航空装备的升级换代,特别是直20、歼20的爬坡放量,复材主业将在未来3-5年进入快速放量期。根据测算此次转让会增厚上市公司2019年净利润约3亿元,据此调整公司2019/20/21年EPS预测至0.47/0.29/0.43元。考虑到复材行业的高技术壁垒以及公司的产业链龙头地位和长期业绩增长潜力,维持公司“买入”评级,目标价14.40元。

风险因素:地产公司转让交易进度不及预期,航空新材料需求不及预期、机床及装备需求不及预期、产品质量出现风险。

明明|中信证券首席FICC分析师

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固收|隔夜利率到“1”,货币宽松为哪般?

近期货币政策边际宽松的信号频出,上周央行持续的14天逆回购投放带动隔夜利率到“1”,总理成都之行再提降准和降低融资成本,这些都是政策即将逆周期发力的信号,其背后的原因可能是经济增速内生放缓的压力仍在,经济数据的短期回暖未必能够持续。

>>>会议提示<<<

❶电话会议:全面带量采购后时代的医药零售行业分析和展望

时间:2019年12月26日15:30

主持人:医药(非药品)行业首席分析师陈竹

嘉宾:大参林、益丰药房、老百姓、一心堂高管

>>>评级调整<<<

注:“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告(标示的日期为相关证券研究报告发布的时间),仅供汇总参考之用

>>>近期重点报告回顾<<<

策略聚焦 12-22|风格转换,积极调仓

策略聚焦 12-15|预期好转,冬日偏暖

策略聚焦 12-08|资金博弈的性价比显著降低

海外策略 12-08|2020年美国市场投资展望:谢幕牛市

策略聚焦 12-01|预期寻底,猫冬防御

策略聚焦 11-10|反弹进行时

策略聚焦 11-03|预期冰点已过,外资驱动月度级别反弹

策略聚焦 10-27|市场在等待什么?

海外策论 10-27|美联储降息预期或落空

策略聚焦 10-21|月度级别反弹只是节奏放缓

海外策论 10-21|市场底部期的“打新机遇”

策略聚焦 10-13|月度级别反弹启动

策略聚焦 10-08|政策决断驱动市场决断

中信证券研究

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