周三,日前表现强劲的券商板块遭遇情绪面冲击。700亿元市值的兴业证券大幅低开近6%,然后震荡下行,至收盘封住跌停。在兴业证券的拖累下,券商板块也整体下行,使非银金融位居昨日申万一级行业跌幅榜首位,国泰君安、长城证券等跌幅靠前。

  消息面上,24日晚间,兴业证券发布配股计划,公司拟按每10股配售不超过3股的比例向全体股东配股。兴业证券表示,本次预计募资不超过140亿元,扣除发行费用后拟全部用于发展融资融券业务(不超过70亿元)、发展投资银行业务(不超过18亿元)、发展投资交易业务(不超过45亿元),加大信息系统和合规风控投入(不超过7亿元)。

  兴业证券在发布配股公告后股价大跌,首先是因为配股的实施可能导致股东即期回报被摊薄,同时,短期内对公司ROE(净资产收益率)有负面影响。

  兴业证券表示,本次配股完成后,公司股本数量和资产规模将有较大幅度增加。而募集资金从投入到产生效益还需一个时间周期,短期内,公司利润实现和股东回报仍主要依赖于现有业务。这会导致短期内公司的每股收益和加权平均净资产收益率等指标可能出现一定幅度的下降,即公司配股发行后的即期回报存在被摊薄风险。

  根据公告,假设兴业证券2021年净利润较2020年增长10%,按配股募集资金总额140亿元计算,公司配股后2021年基本每股收益将摊薄至0.51元/股,摊薄前为0.66元/股。

  此外,配股价格往往也较当前市场价有折让。公告显示,若以公司截至2021年6月30日的总股本66.97亿股为基数测算,本次配售股份数量不超过20.09亿股。按140亿元的募资计划简单推算,兴业证券此次配股价格约为6.97元/股。

  不过,值得注意的是,除兴业证券外,今年以来还有中信证券、东吴证券、财通证券、东方证券等4家券商公布了配股方案。此外,今年红塔证券和华安证券已经完成了配股。

  虽然宣布配股往往会对公司股价造成情绪面冲击:今年3月31日,东方证券在披露配股预案后,股价重挫8.38%;3月1日,行业龙头中信证券在发布配股预案后,股价同样大跌5.98%。

  但配股只是券商股行情中的短期扰动因素,从更长周期看,股价还主要受公司及行业基本面、市场整体风格等多方面影响,不同券商的股价走势也差异巨大。东方证券在宣布配股后走势曾一度低迷,但在7月初以来的这波券商股行情中,东方证券累计涨幅已超过80%。而中信证券3月以来股价持续震荡,即使从年内低点计算,其累计涨幅也在10%左右。

  申万宏源证券非银分析师许旖珊表示,2020年末,兴业证券净稳定资金率指标已接近监管预警线,风险中性资本金业务的扩张已受限,公司现亟需补充资本金。虽然宣布配股导致短期股价调整,但近两年兴业证券盈利持续超预期,且补足资本金是业务发展的客观需求,将助力公司整体实力及行业位次的提升。